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    水果期货连涨复盘:“调研派”惨遭痛殴,逆市做空亏近2个亿

    2019年06月07日  07:00   21世纪经济报道   董鹏  

    6月6日,水果期货大幅走低,截至当日收盘,苹果期货主力1910合约收跌4.64%,红枣期货主力1912合约收跌3.47%。

    6月6日,水果期货大幅走低,截至当日收盘,苹果期货主力1910合约收跌4.64%,红枣期货主力1912合约收跌3.47%。

    然而,此前做空红枣的王磊(化名),此时已经显得有些心灰意懒,“认识的朋友,这波加起来就亏了将近两个亿。这几天价格下来后,虽然也在做交易,但都是小打小闹,没胆子了?!?/p>

    4月中旬以来,苹果期货主力从7585元/吨一路涨至10190元/吨。红枣期货4月底上市后,亦从9000元/吨附近一度摸高至10935元/吨??杉幢闳绱?,期货价格仍然一度低于现货端。

    “今年是现货拉着期货走,前段时间苹果现货都卖到了7.5元/公斤,远远高出期货价格?!逼还菲笠瞪挛骰ス抵葱凶芫砼硇∏?月6日介绍称,这几天已经开始跌破7元了,走货速度变慢了,价格自然就下来了。

    这一方面与国?;?、商务部的相关表态有关,另一方面亦离不开市场自身调节的作用。

    21世纪经济报道记者采访了解到,与往年不同,今年春季延续时间较长,这导致很多时令水果难以及时上市,对苹果的替代效应随之降低。反观苹果,又处于上一果季的销售末期,市场供应本就有限,于是才出现了现货上调、期货跟涨的一幕。

    现货引领资金“返场”

    一个有意思的现象是,近几年资金上规模的职业投资者,都喜欢自发地组团跑到产区或者企业调研,以此作为投资参考。

    王磊也不例外,红枣期货上市前就曾经参与过类似的调研活动。在他看来,国内红枣库存量很大,下游消费需求较弱,并得出了“每吨8300元以上做空”的判断。

    可尴尬的是,即便是远月2005合约上市后最低价亦高于8300元,全部符合王磊做空的价位,王磊几乎是空在了最低价,元气大伤,这才有了前述周围朋友合计亏损近两个亿的一幕。

    上述案例,在期货市场屡见不鲜,行业专家按照“理论价格”交易,出现亏损的案例比比皆是。这是因为,期货价格受市场预期等因素影响,往往会有所“失真”,投机、套保和套利等市场群体的参与,便是寻找出一个合理的价格。

    准确地说,红枣还只能算是干果,只是近期价格运行走势与苹果期货,以及其他水果现货保持了同步上涨。这其中,又掺杂了资金、天气、供需等方面因素。

    先以苹果期货为例。21世纪经济报道记者注意到,本轮苹果期货上涨集中在5月6日至5月24日,其间该品种持仓量从22.4万手升至27.5万手,单日成交量则从25.1万手迅速放大至89.2万手。

    这说明,近期确实有资金进场做多苹果期货,只是长线趋势资金进入相对有限,拉涨主力为贡献流动性的日内资金为主。

    这在部分现货企业、管理部门人士看来,资金进场做多不过是跨市场“套利”,因为苹果现货价格更高,期货价格不过是跟涨,自动向现货靠拢而已。

    “今年,苹果现货价格一直远高于期货,直到这轮上涨完成后,才实现了期现同轨?!迸硇∏勘硎?,正常年份苹果价格呈现高开低走趋势,但是受2018年减产影响,现货市场呈现出高开高走状态,部分经销商又压货,最终拉动现货价格不断走高。

    陕西果业局相关人士6月6日也表示,4月、5月为传统淡季,苹果价格应出现回落,这是因为往年该季节气温回升较快,其他水果会对苹果产生替代效应。

    然而,今年入夏后,全国出现低温天气,对苹果的替代作用随之降低。上市不及时,也使得梨等其他水果出现上涨。这放在去年,并没有人知道今年价格会上行,仅有苹果有期货上市并经历一波上涨,才起到了价格发现的作用。

    另外,苹果期货上市后,吸引了不少产业人士的关注。去年上涨时,各方参与者便已经做好了准备,果农不会低价卖果。

    市场规律促理性回归

    投机资金选择水果期货亦是无奈,黑色、有色和能化等热点板块,如今趋势性行情已然消失。

    相比之下,农产品则易受到天气影响,而被赋予一定“故事性”,红枣又是新上市品种,期货市场又历来存在“炒新”传统,多数商品上市后都会出现一波拉涨。道理很容易理解,做多空间永远大于做空空间。

    需要指出的是,本轮苹果期货的上行,无论是涨幅,还是资金进场力度,都远远无法与2018年相比。

    以这两年的成交、持仓高点为例,今年苹果期货持仓高点为27.5万手,2018年高点为109.8万手;成交方面,今年单日成交量高点为114.7万手,去年5月份峰值则为661.8万手。

    只是,受到水果整体涨价事件的不断发酵影响,才引起了市场关注。为此,各相关部门亦是频频调控或发声。

    本周二,郑商所公告,将苹果期货1910合约日内平今仓交易手续费标准调整为7元/手。

    此举有亮点需要注意,其一1910合约为当前主力,其二平今仓手续费上调,直指日内投机盘,旨在降低过度投机行为。

    6月5日,国务院常务会议指出,部署抓好农业生产,保障农产品有效供给?;嵋橥碧岢?,要保障水果蔬菜等供应,稳定价格水平。

    同日,商务部市场运行和消费促进司负责人发表谈话指出,今年水果价格,特别是苹果、梨等品种受短期供求变化、天气等因素影响波动幅度较大,预计后期价格将随着应季水果批量上市逐步回落至合理区间。

    实际上,近期水果价格已经有所回落。彭小强便反馈称,苹果已跌破7元,西瓜近期则从3元跌至1.5元附近,“有替代了,价格自然就降下来了?!?/p>

    长期来看,2018年苹果大幅涨价的一幕也将难以发生?!跋衷谡飧龉?,并未受到倒春寒影响,只是受到一定低温寡照影响,预计产量会明显强于2018年,接近2017年的水平,供需关系会基本回归正常?!鼻笆龉稻秩耸糠治龀?。

    期货端表现亦是如此,即将交割的苹果7月份合约合每斤7元,明年5月份交割的苹果则只有4.3元。

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